НЕФТЬ В ОБМЕН НА КАПИТАЛ
(ОПЫТ РОССИЙСКОГО ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСТВА)
СОВРЕМЕННЫЕ ВОЗМОЖНОСТИ ФИНАНСИРОВАНИЯ ИМПОРТНО-ЭКСПОРТНЫХ ОПЕРАЦИЙ ПО ПРОГРАММАМ МЕЖДУНАРОДНЫХ ФИНАНСОВЫХ ИНСТИТУТОВ.
Александр Карелин,
финансовый эксперт
К реализации в странах каспийского региона программ Европейского Банка Реконструкции и Развития (ЕБРР) и Черноморского Банка Торговли и Развития (ЧБТР) сегодня привлечено пристальное внимание, как государственных структур, так и специалистов различного уровня. Особую актуальность эти вопросы приобретают в свете развития экономических отношений, роста капиталооборота между Россией и Азербайджаном, когда к вопросам стимулирования внешнеторговых связей приковано внимание обеих стран и соучередителей упомянутых финансовых институтов.
Одной из наиболее острых и актуальных проблем, стоящих сегодня перед финансовым менеджментом средних и крупных трейдеров, работающих на рынке массовых и биржевых товаров (в частности, нефти и нефтепродуктов) России, СНГ и дальнего зарубежья, остается проблема фондирования и оптимизации кредитования импортно-экспортных торговых операций, связанных со значительными разрывами платежного баланса. Стандартные программы банковского финансирования предполагают кредитование заемщиков под залог товара в обороте в объеме не более 70-75% от суммы обеспечения (исходя из среднего дисконта в зависимости от ликвидности товара). При этом кредитование на пополнение оборотных средств (без привязки к конкретной торговой сделке) осуществляется банками в рамках строго ограниченных лимитов, рассчитываемых на основе финансового анализа показателей коммерческой деятельности клиента и оценки финансового состояния и платежеспособности заемщика, которых зачастую бывает недостаточно. Кроме того стоимость такого финансирования остается на сегодняшний день достаточно высокой, поскольку в подобных операциях банки задействуют сравнительно дорогие ресурсы, привлеченные на внутреннем рынке, что в конечном итоге не может не сказаться на рентабельности продаж заемщика с учетом того, что на себестоимость продукции по действующему сегодня законодательству налогоплательщик может отнести не более 14,3% годовых (1,1 от 13% - ставки рефинансирования ЦБ) от суммы уплаченных банку процентов.
При этом стоит отметить, что на сегодняшний день в России и в ЦВЕ в целом заметно активное присутствие западных инвесторов в лице Европейского Банка Реконструкции и Развития (ЕБРР), Черноморского Банка Торговли и Развития (ЧБТР), Всемирного Банка (МБРР) и его структур - в частности, Международной Финансовой Корпорации (МФК). Кроме того существует ряд ведущих мировых агентств, способствующих развитию международной торговли и участвующих в финансировании товарообменных операций ТЭК Запада и стран ЦВЕ.
Черноморский банк торговли и развития (ЧБТР)
ЧБТР (Black Sea Trade and Development Bank (BSTDB)) учрежден в городе Салоники (Греция) в 1998 году одиннадцатью странами-членами Организации Черноморского экономического сотрудничества: Азербайджаном, Албанией, Арменией, Болгарией, Грузией, Грецией, Молдовой, Румынией, Россией, Турцией и Украиной в качестве региональной межправительственной финансовой организации для содействия экономическому развитию стран-учредителей и стимулирования регионального сотрудничества.
Черноморский банк Торговли и Развития проводит программу поддержки импортно-экспортных операций между странами, входящими в Черноморский регион, объединяющий упомянутые государства.
По данной программе ЧБТР предоставляет финансирование в рамках кредитных линий, открытых на региональные коммерческие банки, сроком до 180 дней по заключенным импортным и/или экспортным контрактам нефтяников.
Программа предусматривает финансирование импортных сделок по следующей схеме:
1. В BSTDB направляется внешнеторговый контракт, покрывающий покупку нефти и нефтепродуктов из стран черноморского региона, подтвержденную соответствующим Сертификатом происхождения.
2. Региональный комбанк импортера (РБ), участвующий в программе BSTDB, открывает аккредитив (LC) в пользу экспортера с авизованием в банке, приемлемом для экспортера (LC может быть как подтвержденным, так и неподтвержденным со стороны банка экспортера).
3. Экспортер отгружает товар /оказывает услуги импортеру и представляет в исполняющий банк (ИБ) отгрузочные документы по аккредитиву.
4. ИБ проверяет документы и осуществляет платеж в пользу экспортера по аккредитиву за счет средств ЧБТР, предоставляя региональному комбанку импортера отсрочку платежа на срок до 180 дней.
5. Комплект отгрузочных документов направляется в РБ для последующей передачи импортеру.
6. РБ передает документы импортеру и уведомляет импортера о предоставленном финансировании, а также о сроках перевода импортером покрытия по аккредитиву.
7. Импортер осуществляет перевод покрытия по аккредитиву для последующих расчетов РБ по полученному финансированию.
В части финансирования экспорта нефти и нефтепродуктов программа работает следующим образом:
1. Финансируемая сумма находится в пределах 90% от стоимости поставки на условиях FOB, выраженная в свободно конвертируемой валюте. Срок финансирования составляет до 180 дней. Существуют ограничения по финансированию поставок нефтепродуктов, наносящих вред окружающей среде.
2. Экспортный контракт должен быть заключен с импортером страны черноморского региона.
3. Экспортная составляющая в страны черноморского региона должна составлять не менее 50% от суммы поставки. Поставка товаров в страны, не входящие в черноморский регион, возможна, однако не может превышать 50% от общей суммы поставки.
4. Расчеты по экспортной сделке могут производиться в форме аккредитива, банковской гарантии, документарного инкассо с условием "платеж против документов или банковского акцепта".
5. По предоставлении импортером документов о заключении экспортного контракта, удовлетворяющего требованиям ЧБТР, региональный комбанк экспортера, участвующий в программе BSTDB, в оговоренные сроки предоставляет экспортеру предэкспортное финансирование по льготной ставке (ниже, чем рыночная ставка по коммерческому кредитованию).
6. После отгрузки товара, экспортер, в срок, не превышающий 180 дней от даты полученного финансирования, переводит сумму финансирования совместно с начисленными процентами в пользу РБ, для последующих расчетов РБ с ЧБТР.
Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР)
ЕБРР (European Bank for Reconstruction and Development (EBRD)) учрежден в 1991 году, расположен в Лондоне и является международной организацией, имеющей в своем составе 60 членов - 58 стран, Европейское Сообщество и Европейский Инвестиционный Банк. Страны операций: Азербайджан, Албания, Армения, Беларусь, Болгария, Босния и Герцеговина, Бывшая югославская республика Македония, Венгрия, Грузия, Казахстан, Латвия, Литва, Молдова, Польша, Республика Киргизия, Российская Федерация, Румыния, Словацкая республика, Словения, Таджикистан, Туркменистан, Узбекистан, Украина, Хорватия, Чешская Республика, Эстония.
Основными задачами ЕБРР на современном этапе является стимулирование частной предпринимательской инициативы для углубления экономических реформ, развития свободной рыночной экономики и улучшения инвестиционного климата в этих странах.
Россия - крупнейший получатель финансовых ресурсов (около 20% общего объема ассигнований ЕБРР) по линиям Фонда поддержки малых предприятий и Региональных фондов венчурного капитала. При реализации проектов в нефтегазовом комплексе значительное внимание уделяется корпоративному управлению в компаниях-реципиентах, экономической эффективности и финансовому управлению, а также вопросам безопасности окружающей среды. ЕБРР в данном случае руководствуется стандартами и правилами, принятыми в стране операции, ЕС и Международном Банке Реконструкции и Развития (МБРР или Всемирном Банке). Нужно сказать, что финансирование проектов в сфере ТЭК осуществляется на строго рыночных принципах, то есть они должны быть окупаемыми и приносить прибыль всем участникам проекта. При этом риски распределяются между всеми участниками, ответственными за отдельные части проекта.
ЕБРР берет на себя финансовые риски, риски рынка или спроса, политические риски на национальном и межнациональном уровне. Качество заемщика, в частности, опыт и репутация руководства компании или проекта, имеют определяющее значение при рассмотрении проектов в ЕБРР. Кредитный лимит на одного заемщика превышает $300 млн., что позволяет Банку играть ключевую роль в крупных инфраструктурных проектах. Освоение кредитных средств производится во всех странах операций ЕБРР. При этом около 75% - кредиты и 25% - вложения в акционерные капиталы. ЕБРР привлекает значительные объемы дополнительных сторонних финансовых ресурсов. В целом, на каждый евро, вложенный ЕБРР, приходится еще 2,5 евро, привлеченных из других источников. ЕБРР установлены прочные отношения с ведущими комбанками, официальными организациями софинансирования, экспортно-кредитными агентствами, другими международными финансовыми институтами региона.
Финансирование топливно-энергетического комплекса со стороны ЕБРР
Основными формами прямого финансирования ТЭК по линии ЕБРР являются кредиты, вложения в акционерные капиталы и гарантии. В схеме кредитов учитывается конкретика потребностей каждого нефтегазового проекта. Кредитный риск ЕБРР может полностью брать на себя или частично синдицировать его на рынке. Вложения в акционерные капиталы могут принимать разнообразные формы. Гарантии ЕБРР предоставляет, чтобы облегчить заемщикам доступ к каналам финансирования.
ЕБРР стремится привлекать софинансирующие организации к участию в своих проектах, а свое фактическое участие в проектах частного сектора он обычно ограничивает 35%. Основными партнерами ЕБРР по софинансированию, помимо частных компаний, выступают комбанки и другие кредитные организации.
Проектное и корпоративное финансирование ЕБРР (ПКФ).
ЕБРР предоставляет займы по плавающим или фиксированным ставкам на различные временные сроки. Нужно отметить тот факт, что банк не предоставляет льготных кредитов или субсидий - все проекты осуществляются на основе анализа их инвестиционной привлекательности. Согласно стратегии, ЕБРР осуществляет финансирование всего спектра операций российской нефтегазовой промышленности (от месторождения до конечного потребителя), за исключением поисково-разведочных работ.
При финансировании процесса добычи нефти и газа средства выделяются российским компаниям, совместным предприятиям, а также западным компаниям для реализации проектов в регионе. Значительное внимание уделяется трубопроводным проектам, а также строительству нефтяных терминалов, газовых хранилищ, нефтеперерабатывающим заводам и нефтехимическим предприятиям.
Несмотря на их сравнительную сложность и более высокую степень рисков, такие проекты имеют огромное значение в равномерном развитии всей экономики региона и играют роль катализатора или создают цепную реакцию для развития остальных отраслей экономики.
Срочность кредитов ЕБРР в этом случае составляет 7-10 лет.
Программа по торговому финансированию ТЭК (ПТФ).
Программа предусматривает финансирование импорта товаров и услуг в Российскую Федерацию, а также экспорта продукции РФ (преимущественно в страны ЕС) путем предоставления ЕБРР кредита или выпуска гарантии за региональный комбанк (банк-эмитент) в целях получения им кредитных ресурсов от первоклассного западного банка.
Ярким примером подобных сделок является финансирование по линии ЕБРР российскими банками проектов закупа и стабилизации в Оренбурге казахского газового конденсата с Карачаганакского месторождения, дальнейшей его переработки на Салавате и последующего экспорта готовых нефтепродуктов (мазут и бензины) в страны Западной Европы. Схема финансирования предполагает выставление российскими комбанками безотзывных импортных аккредитивов, подтвержденных первоклассными банками с постфинансированием импорта под гарантию ЕБРР. Предэкспортное кредитование нефтетрейдеров включает цикл транспортировки сырья (стабильного газового конденсата) до НПЗ, давальческой переработки и поставки готовых нефтепродуктов на экспорт по системе трубопроводов АК "Транснефтепродукт". При этом, как правило, используется схема кредитования под выставленный со стороны зарубежного покупателя первоклассный банковский инструмент - безотзывный аккредитив, авизованный в банке экспортера, по которому уступается право получения валютной выручки в обеспечение возвратности заемных средств.
Стоимость финансирования ЕБРР
Имея высший рейтинг ААА, ЕБРР имеет возможность привлекать средства на международных рынках капитала на самых выгодных условиях. Таким образом и эффективная ставка финансирования для конечных получателей заемных средств выглядит куда более привлекательной по сравнению с предлагаемыми условиями на внутреннем рынке. На практике в зависимости от конкретных сроков и вида кредитования ценообразование по финансированию ЕБРР выглядит следующим образом:
"При финансировании импорта с использованием документарных инструментов (аккредитив, резервный аккредитив, гарантия) к указанным ставкам добавляется комиссия Подтверждающего банка, которая, как правило, составляет не более 1% годовых.
В случае предоставления кредита для предэкспортного финансирования к комиссиям ЕБРР добавляется ставка ЛИБОР. Для конечного получателя финансирования (нефтетрейдера) ставка увеличивается на норму прибыли регионального банка-эмитента, которая обычно находится на уровне 2-3% годовых.
Однако даже с учетом этой маржи РБ эффективная ставка финансирования остается на очень конкурентоспособном уровне по сравнению с условиями заимствований на внутреннем рынке России и СНГ.